很多人都在猜，中国芯片接下来到底往哪走？哪块有真红利，哪块是炒出来的泡沫？摸爬滚打半导体行业快30年的老行尊，挖了不少供应链数据里的干货，给咱捋清了2026年后行业的走向。 提到这两年火到发紫的AI，很多人都觉得赚大钱的是做AI模型、做芯片设计的。其实不是，真正揣兜拿钱最多的，都是给AI铺路卖铲子的。浮在面上的就是英伟达还有几家存储大厂，订单多到接不完，唯一能做3纳米以下先进工艺的台积电，生意好到没话说。水面下的上游设备材料供应商，赚得不比他们少，只是没多少普通投资者知道而已。 这位业内老人特意提了日本的爱德万测试，过去两三年它的财务增速几乎跟英伟达齐平。它是英伟达的御用供应商，几乎所有GPU芯片都用它家的测试设备。同产能的GPU，对测试设备的需求比普通芯片大太多，端口多要求高，测试时间还长，这个环节的红利，比很多圈外人想的都大。 国产替代这条主线，这几年发展速度确实亮眼，往前倒个五六年，核心零部件耗材国产化率低得可怜，基数低涨起来自然显眼。放到高端领域，整体国产化率还是不高，像光刻胶、研磨抛光液这些，还有很大提升空间，真出点供应链问题就麻烦。不少细分赛道已经出现一窝蜂涌入，产能过剩的情况了。 国内也有不少闷声发大财的企业，杭州科百特就是很典型的一个。它家做滤芯，不光家用净水器能用，高端半导体和生物医药用的高端滤芯才是它家的王牌。一年营收几十亿，净利润能超十亿，毛利率还能保持在六七十，放到整个制造业都是很能打的水平。全球这个市场原本被美国英特格、颇尔两家几乎垄断，就算到现在，科百特在部分高端领域还没能完全国产替代，市场远没到红海那一步。 湿化学品这块也很有意思，纯度要求不高的大宗货，早就没多少利润，就是普通工业品。跟光刻胶配套的辅料，还有高端研磨液这些配方类产品，现在还是主要靠日本进口。不少想入行的玩家，很容易踩一个大坑，就是初期看着市场不错利润还行，砸了大把钱建产能，过两三年遍地都是同类产能，最后钱收不回来还净亏钱。 给圈里的投资人和地方政府提了两个实在建议，得找对人做对事。高端半导体产品不是随便拉个团队就能做出来的，必须得是在行业深耕十几年，在国际大公司干过的老人牵头，才有可能出成果。别想着砸钱就能快速出成绩，半导体这行就是细水长流的活，急不来。之前做低端产业，砸一大笔钱很快就能看到收益，半导体不是这么玩的，光砸钱没用，得给技术留够成长的时间。 最近很火的先进封装赛道，不少人觉得会重新洗牌，一堆小公司出来颠覆龙头。实际情况是，确实会有新兴小公司靠新技术拿到入场券，但更多机会还是落在传统大公司手里。先进封装说白了就是把前道晶圆制造的工艺用到封装领域，2.5D、3D这类先进封装，跟传统封装根本就是两个赛道。大公司反应一点都不慢，台积电研发新技术的时候，早早就把未来几年的路线跟供应链讲清楚了，能跟上配合的都是头部大供应商，等外界看到的时候，产品都准备好了，自然看着反应快。 半导体不像互联网动不动就来个颠覆性变革，它本质就是传统制造业，龙头大多都是强者恒强，不会随便被颠覆。现在海外巨头和本土企业的竞争，分化得特别明显。国内要保障供应链安全，大力扶持本土供应链，竞争一下子就起来了。中低端领域国产的市占率已经很不错，高端市场还是海外设备材料厂商的天下。 海外大厂现在都玩得很明白，把主要精力放在高端高毛利的业务上，战略性把低端市场让给本土企业，有攻有守活得很舒服。像爱德万根本不会碰低端市场，高端订单多到做不过来，交期最紧张的时候要等20个月，现在也要等大半年，根本不用打价格战。ASML到2028年的产能都被订完了，客户想买还得先付款排队，能拿到货就算不错了。 现在要准确预测半导体周期，真的挺难，从去年开始AI的发展，彻底把原来供应链的规则都打破了，过去十几年攒的经验放到现在不好使了，只能给个大体判断。AI肯定会继续发展，中间肯定有泡沫，泡沫也肯定会破，但破了之后行业还是会往前走，它对芯片的需求量，比过去我们经验里的要大太多。现在正好是行业爬坡的阶段，这一轮景气周期最少能到2028年，之后可能会阶段性见顶，小幅回调一下。 拉长到十年来看，整个行业还是会高速增长，年化增速大概在10%左右，核心支撑就是AI对算力的强需求。这个判断其实可以参考2000年的互联网泡沫，当时崩盘崩得很难看，但泡沫破了之后，全球互联网都迎来了大发展。现在没人说得准泡沫什么时候破，但AI的发展趋势是谁都挡不住的。现在我们每个人每天都在用AI，用的量越来越大，消耗的算力越来越多，工作早就离不开AI了。 现在所有的芯片产能，其实还停留在满足移动互联网需求的阶段，AI需要的芯片量，比移动互联网多太多，现在的产能远远不够。中国半导体其实已经从追赶阶段，转到提升质量的阶段了，2026年之后，整个产业格局的重塑会体现在三个方向。最先体现出来的，是行业竞争会越来越充分，过去仅凭国产